Mitarbeiteraktienoptionen, EPS-Verwässerung und Aktienrückkäufe quotVariable In dieser Tabelle werden die Korrelationsmatrix der zurückgekauften Aktien, der Aktienoptionen und der Kontrollvariablen für die gesamte Stichprobe dargestellt. REPURCHASED ist die Anzahl der zurückgekauften Aktien dividiert durch die Anzahl der ausstehenden Stammaktien, GEWÄHRT ist die Anzahl der neuen Aktienoptionen gewährt, dividiert durch die ausstehenden Stammaktien, die Anzahl der ausgegebenen Aktienoptionen dividiert durch die Anzahl der ausgegebenen Stammaktien, ausgezahlt Die Anzahl der ausgegebenen Aktienoptionen dividiert durch die Anzahl der ausstehenden Aktien, MTB ist das Verhältnis des Marktwertes des Eigenkapitals zum Buchwert des Eigenkapitals, DEBT ist die langfristige Schuld geteilt durch die Bilanzsumme, CASH ist die Menge an Bargeld Und kurzfristige Investitionen geteilt durch die Bilanzsumme, FCF ist der freie Cashflow geteilt durch den Buchwert des Eigenkapitals, OPINC ist das Betriebsergebnis vor außerordentlichen Ereignissen dividiert durch die Bilanzsumme und NUMEPS ist der Zähler-Effekt von EPS, der von Bens et al. (2003). Alle Variablen sind in Abschnitt 3 beschrieben. Detaillierte Informationen zu den einzelnen Variablen finden Sie im Abstract Abstract Zusammenfassung ABSTRACT: Diese Studie untersucht die Reaktion der Verwaltungsbehörden auf die Änderung der Bilanzierung von aktienorientierten Vergütungen, die von SFAS Nr. 123R auferlegt werden Erwartet, das ausgewiesene Einkommen zu senken. Zur Bewältigung dieser Auswirkungen kann das Management motiviert werden, die Verwendung von Aktienoptionen als Teil der Entschädigung von Mitarbeitern zu verringern und Aktienrückkäufe zu tätigen, um den Wert ausstehender Mitarbeiteraktienoptionen zu erhöhen. Unsere Ergebnisse zeigen einen signifikanten negativen Zusammenhang zwischen Aktienoptionen und Aktien, die nach SFAS Nr. 123R zurückgekauft wurden, insbesondere für die SampP 500-Unternehmen, die für ihren starken Einsatz von Mitarbeiteraktienoptionen bekannt sind. Darüber hinaus deuten Hinweise auf einen gleichzeitigen Anstieg der Rückkäufe und der Hebelwirkung in der Periode nach SFAS 123R darauf hin, dass einige der Rückkäufe mit Schulden finanziert worden sein könnten. Unsere Ergebnisse sind robust gegenüber der Einbeziehung der traditionellen Determinanten von Aktienrückkäufen. Vollständiger Artikel Jan 2017 Iuliana Ismailescu quotBushee (1998) und Gunny (2010) finden auch Beweise, die mit der Verringerung der RampD-Ausgaben übereinstimmen, um die Ertrags-Benchmarks zu erreichen. Bens et al. (2002Bens et al. (2003) finden Hinweise darauf, dass die Manager Aktien zurückkaufen, um eine Verwässerung aus Gewinnbeteiligung pro Aktie (EPS) zu vermeiden, die aus Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen und Mitarbeiterbeteiligungsbeihilfen resultiert, und sie finanzieren teilweise diesen Rückkauf durch Verringerung der RampD-Ausgaben. (2005) finden, dass CFOs ein hohes Gewicht auf die Erreichung der Zielvorgaben legen und sie bereit sind, echte Aktivitäten zu manipulieren, um diese Ziele zu erreichen, obwohl die Manipulation potenziell den festen Wert verringert. "Zusammenfassung Zusammenfassung Zusammenfassung Zusammenfassung ABSTRACT: Jeder kann verwalten, kurz, kann jeder verwalten Ausgehend von einer breiten theoretischen Basis unterstreicht dieser Artikel die Beziehung zwischen CEO-Merkmalen und realem Ertragsmanagement durch diskretionäre RampD-Aufwendungen und zielt darauf ab, zu begegnen oder Die Analyse basiert auf einer Stichprobe von europäischen Unternehmen, die in den Jahren 2000/2014 auf dem Stoxx Europe 600 Index aufgeführt sind. Der Nachweis zeigt, dass (i) Erreichung der Ertragsziele, (ii) CEO-Überversicherung, (iii) ) CEO Alter, und (v) CEO Bildung sind erheblich mit Schneiden RampD Ausgaben verbunden. Die Ergebnisse deuten auch darauf hin, dass (vi) wenn die Unternehmen abnormale diskretionäre Ausgaben als Methode des Ertragsmanagements zur Erfüllung von Benchmarks verwenden, ist das CEO-Profil eine Moderator-Variable in einer solchen Beziehung. Artikel Oktober 2016 Amel Kouaib Anis Jarboui quotFor zB die Beschleunigung der Verkäufe, die verabschiedeten Bestände Politik, die Zunahme der Produktion, um die Kosten der verkauften Waren zu reduzieren, können Buchhaltung beeinflussen (Fudenberg amp Tirole, 1995 Healy amp Wahlen, 1999 Dechow Amp Skinner, 2000 Roychowhury, 2006). Ein Unternehmen kann seine Forschungs - und Entwicklungskosten senken, um die anfallenden Kosten zu senken und damit seine Gewinne zu steigern (Baber et al., 1991 Dechow amp Sloan, 1991 Bushee, 1998, Bens et al., 2002) . ZUSAMMENFASSUNG: Das Ziel dieser Studie ist es, die Frage des Ertragsmanagements zu untersuchen, und zwar, wie sich dies auf die Besteuerung bezieht. Um zu ermitteln, ob es eine Korrelation zwischen Ertragsmanagement und Besteuerung gibt, untersuchen wir den Ermessensspielraum der gesamten Rückstellungen, dh den Teil des Ergebnisses, der durch die Wahl der Buchführung beeinflusst werden kann Modifiziertes Jones-Modell (Dechow et al., 1995). Darüber hinaus wird untersucht, inwieweit eine Korrelation zwischen diskretionären Rückstellungen und Steuererträgen besteht (bestehend aus laufenden und latenten Steuern). Unsere empirischen Ergebnisse zeigen eine statistisch signifikante Beziehung zwischen der Höhe der diskretionären Rückstellungen und der gesamten, aktuellen und latenten Steuern. Dies deutet darauf hin, dass die Steuer allgemein als Mittel zur Erleichterung des Ertragsmanagements eingesetzt werden kann. Die Ergebnisse dieser Studie deuten darauf hin, dass die IFRS-Bestimmungen über die Besteuerung Unternehmen mit einem Spielraum für die Einnahme in Management-Praktiken zu erhalten. Volltext Artikel Dezember 2015 E. Kapoutsou C. Tzovas C. Chalevasby John R. Graham. Campbell R. Harvey. Shiva Rajgopal. 2004. Wir befragten 401 Finanz-Führungskräfte, und führen ausführliche Interviews mit zusätzlichen 20, um die Schlüsselfaktoren, die Entscheidungen im Zusammenhang mit gemeldeten Einnahmen und freiwillige Offenlegung zu bestimmen. Die Mehrheit der Unternehmen sieht das Ergebnis, vor allem EPS, als Schlüsselmetrik für Außenseiter, noch mehr als. Wir befragten 401 Finanz-Führungskräfte, und führen ausführliche Interviews mit zusätzlichen 20, um die Schlüsselfaktoren, die Entscheidungen im Zusammenhang mit gemeldeten Einnahmen und freiwillige Offenlegung zu bestimmen. Die Mehrheit der Unternehmen sieht das Ergebnis, vor allem EPS, als Kennzahl für Outsider, sogar noch stärker als die Cashflows. Wegen der schweren Marktreaktion auf das Fehlen eines Ertragsziels stellen wir fest, dass die Unternehmen bereit sind, den ökonomischen Wert zu opfern, um ein kurzfristiges Ergebnisziel zu erreichen. Die Vorliebe für ein reibungsloses Ergebnis ist so stark, dass 78 der befragten Führungskräfte den wirtschaftlichen Wert im Austausch für ein reibungsloses Ergebnis aufgeben würden. Wir finden, dass 55 von Führungskräften vermeiden würden, ein sehr positives NPV-Projekt zu initiieren, wenn es bedeutet, dass es unter den aktuellen Quartals-Konsensgewinnen fällt. Fehlt ein Ergebnisziel oder Berichterstattung volatile Einnahmen wird vermutlich die Vorhersehbarkeit des Ergebnisses zu reduzieren, die wiederum senkt den Aktienkurs, weil Investoren und Analysten hassen Ungewissheit. Wir finden auch, dass Führungskräfte freiwillige Angaben machen, um Informationsrisiken im Zusammenhang mit ihrer Aktie zu reduzieren, aber versuchen zu vermeiden, eine Offenlegung Präzedenzfall, die schwer zu halten sein wird. Im Allgemeinen bieten Managementansichten Unterstützung für Aktienkursmotivationen für das Ertragsmanagement und die freiwillige Offenlegung, bieten aber nur bescheidene Hinweise zur Unterstützung von anderen von Alon Brav, Roni Michaely et al. 2003. Wir befassen uns 384 CFOs und Treasurer und führen ausführliche Interviews mit zusätzlichen zwei Dutzend, um die Schlüsselfaktoren, die Dividenden - und Aktienrückkaufpolitik fahren, zu bestimmen. In Übereinstimmung mit Lintner (1956) finden wir, dass Führungskräfte sehr zurückhaltend sind, Dividenden zu schneiden, dass Dividenden geglättet werden. Wir befassen uns 384 CFOs und Treasurer und führen ausführliche Interviews mit zusätzlichen zwei Dutzend, um die Schlüsselfaktoren, die Dividenden - und Aktienrückkaufpolitik fahren, zu bestimmen. Im Einklang mit Lintner (1956) ist festzustellen, dass die Führungskräfte sehr zurückhaltend sind, Dividenden zu senken, die Dividenden zeitlich geglättet werden und dass die Dividendenerhöhungen an langfristige Erträge gebunden sind, aber viel weniger als in der Vergangenheit. Manager sind weniger begeistert als in der Vergangenheit über steigende Dividenden und sehen Rückkäufe als Alternative. Die Auszahlung in Form von Rückkäufen wird von den Managern als flexibler als die Verwendung von Dividenden betrachtet, was eine bessere Investitionsoptimierung ermöglicht. M Anager mögen Aktien zurückkaufen, wenn sie fühlen, dass ihre Aktien unterbewertet sind und in dem Bemühen, EPS zu beeinflussen. Dividendenerhöhungen und die Höhe der Aktienrückkäufe werden in der Regel aus dem restlichen Cashflow gezahlt, nachdem die Investitions - und Liquiditätsbedürfnisse erfüllt sind. Fi - nanz-Führungskräfte glauben, dass Privatanleger trotz ihrer steuerlichen Benachteiligung gegenüber Rückkäufen eine starke Präferenz für Dividenden haben. Im Gegensatz dazu glauben sie, dass institutionelle Anleger als Klasse keine starke Präferenz zwischen Dividenden und Rückkäufen haben. Im Allgemeinen bieten die Managementansichten bei Nittai K. Bergman, Dirk Jenter, eine höchst mäßige Unterstützung für Agentur - und Klientelhypothesen der Auszahlung. 2004. Vorläufige und unvollständige 3 Die Verwendung einer breiten eigenkapitalbasierten Vergütung für Arbeitnehmer in den unteren Reihen einer Organisation ist ein Rätsel für die Standardökonomie: Alle positiven Anreizeffekte sollten durch freie Fahrerprobleme gemindert werden, und unbestrittene Mitarbeiter sollten das Eigenkapital des Unternehmens ermäßigen. Vorläufige und unvollständige 3 Die Verwendung einer breiten eigenkapitalbasierten Vergütung für Mitarbeiter in den unteren Reihen einer Organisation ist ein Rätsel für die Standardökonomie: Alle positiven Anreizeffekte sollten durch freie Fahrerprobleme gemindert werden, und unbestrittene Mitarbeiter sollten das Eigenkapital des Unternehmens stark beanspruchen. Wir weisen darauf hin, dass die Angestellten nicht scheinen, Wert Unternehmensbestand wie von der bestehenden Theorie vorgeschrieben. Die Mitarbeiter erwerben häufig für ihre 401 (k) - Pläne Aktien zu Marktpreisen, insbesondere dann, wenn der Unternehmensbestand gut funktioniert hat, was bedeutet, dass ihre private Bewertung mindestens dem Marktpreis entsprechen muss. Wir beginnen mit der Entwicklung eines Modells der optimalen Vergütungspolitik für ein Unternehmen mit positivem Stimmungsumschwung. Unser Ziel ist es, die Voraussetzungen zu schaffen, die das Unternehmen benötigt, um seine Mitarbeiter mit Optionen im Gleichgewicht auszugleichen, wobei explizit berücksichtigt wird, dass aktuelle und potenzielle Mitarbeiter über den Aktienmarkt Aktien im Unternehmen erwerben können. Wir zeigen, dass die Verwendung von Optionsvergütungen unter diesen Umständen kein Rätsel ist, wenn die Arbeitnehmer die (nicht gehandelten) Optionen des Unternehmens zum (gehandelten) Eigenkapital des Marktes bevorzugen oder wenn das (gehandelte) Eigenkapital überbewertet wird. Wir geben empirische Belege dafür, dass Unternehmen breit gefächerte Optionskorrekturen anwenden, wenn es um rationelle Mitarbeiter von Merle Erickson, Michelle Hanlon, Edward L. Maydew, Sidney Davidson, Dan Dhaliwal, Sanjay Gupta, Leslie Hodder, Lil Mills, Shivaram Rajgopal, Frank Selto geht . 2004. ZUSAMMENFASSUNG: Wir analysieren eine Stichprobe von Unternehmen, die vorgeworfen werden, ihre Einnahmen betrügerisch überbewertet zu haben und das Ausmaß zu prüfen, in dem sie zusätzliche Einkommenssteuern auf das angeblich betrügerische Einkommen bezahlt haben. Auf der Grundlage von Anpassungen des laufenden Steueraufwandes, bereinigt um die steuerlichen Vorteile von Aktienoptionen, ZUSAMMENFASSUNG: Wir analysieren eine Stichprobe von Unternehmen, die vorgeworfen werden, ihre Einnahmen betrügerisch überbewertet zu haben und das Ausmaß zu prüfen, in dem sie zusätzliche Einkommenssteuern auf das angeblich betrügerische Einkommen bezahlt haben. Auf der Grundlage von Anpassungen des laufenden Steueraufwands, bereinigt um die steuerlichen Vorteile von Aktienoptionen, deuten die Nachweise darauf hin, dass viele Unternehmen die überbewerteten Finanzbuchhaltungserträge auf ihre Steuererklärungen einbezahlt haben und damit ihre Steuern im Zuge der Aufblasung ihres Bilanzgewinns überbezahlt haben. Wir schätzen, dass die Median-Firma acht Cent in zusätzlichen Einkommensteuern pro Dollar des aufgeblasenen Vorsteuergewinns geopfert hat. Insgesamt schätzen wir, dass die Unternehmen in unserer Stichprobe bezahlt 320 Millionen Steuern auf übertriebene Einnahmen von etwa 3,36 Milliarden. Diese Ergebnisse in-dicate, wie weit Manager von Unternehmen sind bereit zu gehen, wenn angeblich Aufblasen Einkommen. Von Stephen H. Penman. 2003. SYNOPSIS: Während der jüngsten Börsenblase wurde das traditionelle Finanzberichterstattungsmodell als rückwirkendes System betrachtet, das im Informationszeitalter nicht mehr aktuell war. Mit dem Platzen der Blase, ist die Qualität der Finanzberichterstattung wieder unter der Lupe, aber jetzt nicht für die Einhaltung der Tradition. SYNOPSIS: Während der jüngsten Börsenblase wurde das traditionelle Finanzberichterstattungsmodell als rückwirkendes System betrachtet, das im Informationszeitalter nicht mehr aktuell war. Mit dem Platzen der Blase wird die Qualität der Finanzberichterstattung erneut unter die Lupe genommen, jetzt aber nicht, um die traditionellen Grundsätze der soliden Ertragsmessung, der Aktiv - und Passiv-Bilanzierung einzuhalten. Dieses Papier ist eine Retrospektive über die Qualität der Finanzberichterstattung in den 1990er Jahren. Hat die Berichterstattung unter US-GAAP gut während der Blase durchgeführt, oder ist ihre Qualität Verdacht Meine Prämisse ist, dass die Finanzberichterstattung als Anker während Blasen dienen sollte, um spekulative Überzeugungen zu überprüfen. Mit einem Fokus auf den Aktionär als Kunde fragt das Papier, ob die Aktionäre gut bedient wurden oder ob die Finanzberichterstattung dazu beigetragen, die Pyramideneinnahmen und Aktienkurse. Die Scorekarte ist gemischt. Eine Reihe von Qualitätsmerkmalen der Buchhaltung werden identifiziert. Unvermeidliche Unvollkommenheiten aufgrund von Messproblemen werden als Qualitätswarnung für Analysten und Investoren erkannt. Und eine Reihe von Fehlern von GAAP und finanzielle Offenlegungen werden identifiziert, die, wenn nicht erkannt, Impulse investieren und Börsenblasen fördern können. 1 von Leonce Bargeron, Manoj Kulchania, Shawn Thomas - Zeitschrift für Finanzökonomie. 2011. Milliarden Aktien wurden durch beschleunigte Aktienrückkäufe (ASRs) zurückgekauft, und im Jahr 2007 ASR Ankündigungen vertreten etwa 26 der Gesamtzahl der Rückkauf Programm Ankündigungen. ASRs sind glaubwürdige Zusagen von Unternehmen, Aktien sofort zurückzukaufen. Einschließlich einer ASR im Rückkaufprogramm r. Milliarden Aktien wurden durch beschleunigte Aktienrückkäufe (ASRs) zurückgekauft, und im Jahr 2007 ASR Ankündigungen vertreten etwa 26 der Gesamtzahl der Rückkauf Programm Ankündigungen. ASRs sind glaubwürdige Zusagen von Unternehmen, Aktien sofort zurückzukaufen. Durch die Einbeziehung eines ASR im Rahmen eines Rückkaufprogramms wird die Flexibilität verringert, dass die Unternehmen ein angekündigtes Programm aufgrund nachfolgender Änderungen des Preises und der Liquidität ihres Bestandes, unerwarteter Schocks für den Cashflow und der Investitionen usw. ändern müssen Umfassen ASRs in ihren Rückkaufprogrammen sind mit Faktoren, die voraussichtlich Einfluss auf die Kosten der verlorenen Flexibilität und die Vorteile der erhöhten Glaubwürdigkeit und Unmittelbarkeit. In Übereinstimmung mit den Kosten der verlorenen Flexibilität, die wichtige Determinanten der ASR - Annahme sind, stellen wir fest, dass die Wahl eines ASR sowie der Anteil eines Rückkaufprogramms, das über eine ASR durchzuführen ist, erheblich negativ mit der Variabilität der Unternehmenspreise verbunden sind Die Börse Illiquidität der Unternehmen Aktien. Wir finden auch, dass Unternehmen eher ASRs in Situationen durchführen, in denen die Vorteile von Glaubwürdigkeit und Unmittelbarkeit größer sind, z. B. Als Verteidigung gegen unerwünschte Übernahmeversuche und als Ausschüttung der Erlöse aus Vermögensverkäufen. Darüber hinaus dokumentieren wir, dass ASR-Ankündigungen mit positiven durchschnittlichen anormalen Aktienrenditen verbunden sind. Von Konan Chan, B David L. Ikenberry, Inmoo Lee, Yanzhi Wange - AFA 2006 Boston Sitzungen Papier ssrnabstract686567. 2005. Die klassische Signaltheorie legt nahe, dass Investoren, die Schwierigkeiten bei der Ermittlung der Unternehmensqualität haben, in einem ökonomischen Umfeld, das Schwierigkeiten bei der Ermittlung der Unternehmensqualität hat, von Managern in qualitativ minderwertigen Unternehmen erwarten, dass sie gelegentlich Bewertungssignale nachahmen, die sonst mit hochwertigen Firmen verbunden sind. Wenig pape. Die klassische Signaltheorie legt nahe, dass Investoren, die Schwierigkeiten bei der Ermittlung der Unternehmensqualität haben, in einem ökonomischen Umfeld, das Schwierigkeiten bei der Ermittlung der Unternehmensqualität hat, von Managern in qualitativ minderwertigen Unternehmen erwarten, dass sie gelegentlich Bewertungssignale nachahmen, die sonst mit hochwertigen Firmen verbunden sind. Nur wenige Papiere haben diese einfache, bewährte Idee empirisch bestätigt. Als solches betrachten wir Rückkäufe von offenen Marktanteilen, eine Transaktion, die lange im Verdacht steht, weil die Glaubwürdigkeit eines kostspieligen Signals fehlt und somit potentiell anfällig für eine Nachahmung ist. Kein sauberes Maß an Management-Absicht existiert Programmgröße und Ex-Post-Fertigstellungsraten sind im Rahmen dieser Transaktion unwirksam. Stattdessen verwenden wir die Ertragsqualität als lauten Proxy. Unternehmen, die diskretionäre Rückstellungen aggressiv einsetzen, insbesondere jene, die auch eine rückläufige Bestandsentwicklung aufweisen, weisen Merkmale auf, die darauf schließen lassen, dass Führungskräfte unter Druck stehen könnten, die Aktienkurse zu steigern. Mit dieser Maßnahme identifizieren wir eine Reihe von Unternehmen, die, während sie kurzfristig von einer Rückkäufermeldung profitieren, nicht die gleiche Verbesserung der Nachankündigung und der sonstigen Wertentwicklung zeigen. Im Einklang mit einfachen Begriffen der Signalisierung Theorie, legt diese Hinweise, dass einige offene Markt von Oliver G. Spalt. 2008. Dieses Papier dokumentiert, dass riskant rms mehr Aktienoptionen an nicht-exekutive Mitarbeiter mit einem großen Panel von US rms von 1992 bis 2005 zu gewähren. Ein einfaches Modell, in dem ein risikoneutrales rm und ein Mitarbeiter mit kumulativen Perspektive Theorie Präferenzen über die Mitarbeiter zahlen Paket kann eine exp. Dieses Papier dokumentiert, dass riskant rms mehr Aktienoptionen an nicht-exekutive Mitarbeiter mit einem großen Panel von US rms von 1992 bis 2005 zu gewähren. Ein einfaches Modell, in dem ein risikoneutrales rm und ein Mitarbeiter mit kumulativen Perspektive Theorie Präferenzen über die Mitarbeiter zahlen Paket kann eine Erklärung für dieses ansonsten rätselhafte Verhalten liefern. Das Hauptmerkmal, das Aktienoptionen attraktiv macht, ist die etablierte Tendenz von Einzelpersonen, kleine Wahrscheinlichkeiten großer Gewinne zu überladen. Ich kalibriere das Modell mit Standardparametern aus der experimentellen Literatur und nd, dass es die Daten bemerkenswert gut ts. Darüber hinaus zeige ich, dass die Wahrscheinlichkeitsbewertung in Kombination mit der Annahme von kurzsichtigen Mitarbeitern Vorhersagen erzeugt, die quantitativ mit den beobachteten Muster von Aktienoptionsübungen übereinstimmen. Von Carol Marquardt, Christine Tan, Susan M. Young. 2009. Grenzsteuersatzdaten. Wir danken auch Monica Banyi, Mary Ellen Carter. Grenzsteuersatzdaten. Wir danken auch Monica Banyi, Mary Ellen Carter oder literaturbezogenen Vergütungsregelungen für Aktienrückkäufe. Dieser Forschungsstrom konzentriert sich auf die Verwendung von Rückkäufen, um potenzielle Verwässerungen durch Aktienoptionen zu kompensieren (Bens et al., 2003 - Dittmar 2000) ). Im Gegensatz dazu belegen wir, dass die Abhängigkeit von kurzfristigen EPS-basierten Bonusverträgen eine wesentliche Determinante für Rückkäufe von Entscheidungen ist. Von Abe De Jong, von Marie Dutordoir, von Patrick Verwijmeren, von Ekkehart Boehmer, von Nico Dewaelheyns, von Rudi Fahlenbrach, von Andrew Karolyi, von Craig Lewis - Zeitschrift für Finanzökonomie (in Kürze 2010 in der Managementdisposition und damit zur Verringerung der Investitionsanreize (Jensen, 1986) (Weisbenner, 2000 - Bens et al., 2003)), das Unternehmen näher an seine optimalen Hebel (Dittmar, 2000) und vermeidet Übernahmen (Bagwell, 1991 Billett und Xue, 2007).s2.3. Hypothese und testable predictionssWhile vorherigen Studien exami. Conference Ausgabe auf der Grundlage von Mitarbeiter Aktienoptionen, EPS-Verwässerung und Aktienrückkäufe David F. Larcker. Die Wharton School, Universität von Pennsylvania, Philadelphia, PA 19104-6365, USA erhielt 8. August 2003. Revised 23. Oktober 2003. Akzeptiert 27. Oktober 2003. Bens, Nagar, Skinner und Wong schließen, dass Aktienrückkauf Entscheidungen Beziehen sich auf die Auswirkungen von Aktienoptionen auf die Fähigkeit von Unternehmen, historische EPS-Wachstumsziele zu erreichen. Obwohl dies eine provokative Schlussfolgerung ist, ist diese Interpretation fraglich, da Manager äußerst kurzsichtig sind, die Ergebnisse sehr empfindlich auf die Wahl des EPS-Wachstumsziels sind, führen Unternehmen mit einer hohen PE-Verhältnis zu Ergebnissen, die völlig unvereinbar mit der Forschungshypothese sind, Und alternative Erläuterungen, die nicht mit dem Ergebnismanagement zusammenhängen, werden nicht berücksichtigt. JEL-Klassifizierung Aktienoptionen Aktienrückkaufentscheidungen Die Kommentare von John Core und Wayne Guay sind dankbar anerkannt. Tel. 1-215-898-5424 Fax: 1-215-573-2054 Copyright 2003 Elsevier B. V. Alle Rechte vorbehalten.
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